Komentar dogajanja na finančnih trgih september 2017

Rast globalnih delniških trgov, ki smo ji bili priča v minulem mesecu (2,92 % merjeno z MSCI World v EUR), med dobro poučenimi vlagatelji vzbuja mešane občutke. Po eni strani so omembe bližajoče se korekcije vse pogostejše, po drugi strani pa se zdi, da taistim vlagateljem zaradi kratkovidnosti trenutna glasba na borznem parketu ustreza.

Tako geopolitične napetosti med Ameriko in Severno Korejo ter uničujoče posledice vseh orkanov niso zasenčile objave Trumpovega davčnega načrta, ki je pripomogel k rasti ameriškega borznega indeksa S&P 500. Sredi septembra je indeks tako dosegel nov zgodovinski vrh in trgovalni dan zaključil nad 2.500 točkami, mesec pa merjeno v EUR sklenil pri 2,74 %. Vzpodbudni podatki o gospodarski rasti evroobmočja, ki jim pritrjujejo tudi indeksi nabavnih managerjev (PMI), so pripomogli k dvigu tečajev evropskih delnic, ki so s 3,9 % (merjeno z indeksom Stoxx Europe 600 v evrih) v preteklem mesecu med globalnimi delniškimi trgi dosegli najvišjo donosnost. Nasprotno velja za trge v razvoju, ki so tokrat s 0,26 % za razvitimi delniškimi trgi zaostali, glede na doseženo donosnost tretjega kvartala pa kljub omenjenemu s 4,44 % dosegli najvišjo donosnost (merjeno z indeksom MSCI EM v evrih).

Tako evropska centralna banka (ECB), kot tudi ameriška centralna banka v septembru nista spreminjali obrestne mere, pri čemer pa je slednja napovedala začetek zmanjševanja bilančne vsote, po zasedanju pa se je močno povečala tudi verjetnost dviga referenčne obrestne mere še v letošnjem letu. Omenjeno je prispevalo k dvigu donosnosti do dospetja ameriške 10- letne državne obveznice, ki se je v septembru dvignila za okoli 0,2 odstotne točke.

Med zanimivejšimi dogodki meseca septembra lahko omenimo še zvišanje bonitetne ocene Slovenije z Baa3 na Baa1 s strani bonitetne agencije Moody’s. Agencija je pri tem izpostavila zmanjševanje dolga, ki temelji na robustni gospodarski rasti in konsolidaciji, zahtevana donosnost do dospetja slovenske 10- letne državne obveznice pa se glede na omenjeno tekom meseca ni bistveno spremenila in je konec meseca obstala blizu 1 %. Izstopala je še novica o izvedbi referenduma na katerem je severovzhodna regija Španije, Katalonija, kljub nasprotovanju Madrida odločala o svoji neodvisnosti, vpliva česar pa tekom meseca na kapitalskih trgih drugih delov Evrope ni bilo zaznati.