Komentar dogajanja na finančnih trgih februar 2017

Pretekli mesec je postregel z visoko pozitivno donosnostjo na delniških trgih. Ameriški borzni indeks S&P 500 (+5,4% v EUR) je dosegel rekordno vrednost, delniški indeks Dow Jones Industrial Average pa se je ponovno povzpel čez psihološko mejo 20.000 točk. Rast tečajev delnic je bila februarja prisotna tudi v Evropi in na trgih v razvoju, posledično pa je nov rekord dosegel tudi globalni delniški indeks (MSCI ACWI indeks; +4,3% v EUR). Razlog za vsesplošno borzno veselico so bile napovedi ameriškega predsednika Trumpa o nižjih davkih in deregulaciji gospodarstva ter zlasti spodbudne makroekonomske objave. Med slednjimi lahko izpostavimo podatek o prodaji na drobno v ZDA, ki se je januarja na letni ravni povečala za 5,6 %, kar predstavlja najhitrejšo rast potrošnje v zadnjih petih letih. Dobro kondicijo ameriškega trga dela pa je potrdil podatek o nizkem številu novih prosilcev za nadomestilo za brezposelnost, ki se nahaja na najnižji vrednosti v zadnji 44 letih. Na stari celini pa je med pozitivnimi objavami izstopal podatek o objavljeni vrednosti anketnega indeksa proizvodne in storitvene aktivnosti (Anketni indeks PMI), ki je februarja porasel na 56. To je precej nad pričakovanji analitikov ter predstavlja najvišjo vrednost po aprilu 2011, kar kaže na nadaljnje okrevanje evroobmočja.

Tudi vlagatelji na obvezniških trgih so bili v februarju dobro razpoloženi. Razlog za optimizem gre pripisati predvsem objavi Evropske centralne banke (ECB), da bo ohranila program kvantitativnega sproščanja nakljub podatku o visoki stopnji inflacije v evroobmočju. Ob nespremenjenih podpornih ukrepih Evropske centralne banke, so se zahtevane donosnosti na obveznice v februarju še dodatno znižale. Inflacija evroobmočja je sicer porasla na 1,8%, kar predstavlja najvišjo vrednost v zadnjih štirih letih, vendar gre rast cen v celoti pripisati dražitvi energentov. Osnovna inflacija, ki ne vključuje spremembe cen hrane in energentov pa ostaja na ravni 0,9 %, pri čemer ECB zasleduje ciljno inflacijo blizu, a rahlo pod 2%.